Firma değerleme yöntemleri gelir, maliyet ve piyasa tabanlı açıklanarak, her bir yöntemin avantaj ve dezavantajları belirtildi Gelir tabanlı değerleme yöntemi, şirketin gelecekteki nakit akışlarına dayalı olarak net bugünkü değer hesaplaması yaparak değer belirler Maliyet tabanlı yöntemde ise, yeniden inşa maliyetleri hesaplanır Piyasa tabanlı değerlemede ise, benzer şirketlerle karşılaştırma yapılır Nakit akışı ve indirgenmiş nakit akışı yöntemleri ise, gelir tabanlı yöntemin alt kategorileridir
Firma değerleme işlemi için üç farklı yöntem kullanılmaktadır: gelir, maliyet ve piyasa tabanlı. Gelir tabanlı değerlemede, şirketin gelecekteki nakit akışlarına dayalı olarak net bugünkü değer hesaplanır. Maliyet tabanlı değerlemede, şirketin yeniden inşa edilme maliyetleri hesaplanır ve bu maliyetlere bir kar marjı eklenir. Piyasa tabanlı değerlemede ise, piyasada işlem gören benzer şirketlere dayalı olarak şirketin değeri belirlenir.
Her bir yöntem kendine özgü avantajlar ve dezavantajlar sunar. Firma değerleme uzmanları, şirketin yapısına ve sektöre göre uygun olan yöntemi seçmekte ve yapılacak hesaplamaları bu doğrultuda yapmaktadır.
Firma Değerleme Yöntemleri
Firma değerlemesi için kullanılan yöntemler kısaca gelir, maliyet ve piyasa tabanlı yöntemler olarak sınıflandırılabilir. Gelir tabanlı değerleme yöntemi, şirketin gelecekteki nakit akışlarına dayalıdır ve net bugünkü değer belirlemek için kullanılır. İnşaat maliyeti yöntemi ve değerleme raporu yöntemi gibi maliyet tabanlı yöntemler ise, şirketin yeniden inşa maliyetlerini ve gayrimenkulün değerini hesaplamaya dayanır.
Piyasa tabanlı değerleme yöntemi, benzer işletmelerin finansal performanslarının karşılaştırılması ve şirketin gelir veya karlılığına dayalı olarak piyasa çarpanlarına göre değer belirlemeye dayanır. Farklı yöntemlerin kullanılması, farklı sonuçlar verebilir ve her bir yöntemin avantajları ve dezavantajları vardır.
Gelir Tabanlı Değerleme Yöntemi
Gelir tabanlı değerleme yöntemi, şirketin gelecekteki nakit akışlarına dayalı olarak değerlemesi yapılan bir yöntemdir. Bu yöntem, şirketin gelecekteki tahmini nakit akışlarına dayalı olarak, net bugünkü değer hesaplaması yaparak şirketin değerini belirler. Net bugünkü değer, nakit akışlarının bugünkü değerlerinin toplamının şirketin güncel borcundan çıkarılması ile elde edilir.
Gelir tabanlı değerleme yöntemi, şirketin etkili bir şekilde yönetilmesi, piyasadaki trendlerin doğru bir şekilde takip edilmesi ve gelecekteki nakit akışlarının doğru bir şekilde tahmin edilmesi ile ilgilidir. Bu yöntem, şirketin sürekli gelir üretmesi ve nakit akışlarının artması ile değerinde artış sağlamaktadır.
- Gelir tabanlı değerleme yönteminde kullanılan temel ölçütler şunlardır:
- Nakit Akışı Yöntemi
- İndirgenmiş Nakit Akışı Yöntemi
Nakit akışı yöntemi, şirketin gelecekteki nakit akışlarının tahmin edildiği ve bu tahminler üzerinden şirketin değerinin hesaplandığı bir yöntemdir. İndirgenmiş nakit akışı yöntemi ise gelecekteki tahmini nakit akışlarının belirli bir oran kullanılarak bugünkü değere indirgenmesi ile şirketin değerinin hesaplandığı bir yöntemdir.
Gelir tabanlı değerleme yöntemi, birçok şirketin tercih ettiği bir yöntemdir çünkü gelecekteki nakit akışlarının doğru bir şekilde tahmin edilmesi durumunda, şirketin gerçek değerinin doğru bir şekilde belirlenmesini sağlar. Ancak bu yöntem, gelecekteki nakit akışlarının doğru bir şekilde tahmin edilmesinin zor olduğu durumlarda doğru sonuçlar veremez ve diğer değerleme yöntemleri kullanılmalıdır.
Nakit Akışı Yöntemi
Nakit Akışı Yöntemi, firmaların gelecekteki nakit akışlarına dayalı olarak değerinin belirlenmesini sağlar. Bu yöntemde, şirketin finansal geleceği ile ilgili tahminler yapılır ve bu tahminlere göre bir değer belirlenir. Böylece, şirketin potansiyel nakit akışlarına dayanarak bugünkü değeri hesaplanır. Bu yöntem, özellikle yeni yatırımlar yapılacak şirketlerin değerlemesinde sıkça kullanılır. Nakit Akışı Yöntemi, uzun vadeli projelerin değerlendirilmesinde de kullanılır.
Nakit Akışı Yöntemi kullanılarak şirketin değeri belirlenirken, gelecekteki nakit akışlarının öngörülen büyüme oranları, risksiz faiz oranı ve brüt marj gibi faktörler dikkate alınır. Ayrıca, nakit akışlarının tahmin edilmesi için şirketin operasyonel planları, yatırımları, satışları ve finansal performansı göz önünde bulundurulur. Buna göre, şirketin önümüzdeki yıllarda olası nakit akışları hesaplanır ve bu tahminler üzerinden hesaplama yapılır.
Nakit Akışı Yöntemi, önemli bir değerleme yöntemi olmakla birlikte, diğer yöntemlerle birlikte kullanılarak daha doğru sonuçlar elde edilebilir. Özellikle, maliyet ve piyasa tabanlı değerleme yöntemleri ile birlikte kullanılarak daha kapsamlı bir değerleme yapılabilir.
İndirgenmiş Nakit Akış Yöntemi
İndirgenmiş nakit akış yöntemi, firma değerlemesinde sıklıkla kullanılan bir yöntemdir. Bu yöntemde, şirketin gelecekteki nakit akışlarının tahmini yapılır ve bu tahminler, belirli bir oran kullanılarak bugünkü değere indirgenir. Dolayısıyla, şirketin bugünkü değeri, bu indirgenmiş nakit akışları toplamından oluşur. Bu yöntem, özellikle finansal olarak istikrarlı ve istikrarsız nakit akışları olan şirketler için uygun bir yöntemdir.
Maliyet Tabanlı Değerleme Yöntemi
Maliyet tabanlı değerleme yöntemi, bir şirketin maliyetini hesaplamaya dayalı bir değerleme yöntemdir. Bu yöntemde, şirketin yeniden inşa edilme maliyetleri hesaplanır ve bu maliyetlere bir kar marjı eklenir. Bu hesaplama sonucunda, şirketin değeri belirlenir.
Maliyet tabanlı değerleme yöntemi, özellikle mülkiyet veya gayrimenkul sektöründe kullanılır. Bu sektörde, mülklerin yeniden inşa edilme maliyetleri hesaplanarak bir kar marjı eklenir ve böylece mülkün değeri belirlenir.
Maliyet tabanlı değerleme yöntemi şirketlerin yanı sıra, gayrimenkul yatırım ortaklıkları ve gayrimenkul yatırımcıları tarafından da kullanılır. Bu yöntem, yatırımcıların gayrimenkul alım satım işlemlerinde doğru bir şekilde değerleme yapmalarına yardımcı olur.
Maliyet tabanlı değerleme yöntemi, diğer değerleme yöntemleri gibi bazı sınırlılıklara sahiptir. Özellikle, şirketin değerinin sadece yeniden inşa maliyetlerine dayanması, şirketin gerçek değerini yansıtmayabilir. Bu nedenle, diğer yöntemlerle birlikte kullanılarak daha doğru bir değerleme yapılabilir.
İnşaat Maliyeti Yöntemi
İnşaat maliyeti yöntemi, firma değerlemesi yöntemleri arasında maliyet tabanlı bir yaklaşımdır. Bu yöntemde, şirketin yeniden inşa maliyeti hesaplanır ve belirli bir kar marjı eklenir. Bu yöntem, bir şirketin tekrar yapılandırılması ya da yeni bir kuruluşun inşa edilmesi halinde maliyeti hesaplamak için kullanılır. Bu yöntemin uygulanabilmesi için firma değerleme uzmanları, şirketin yeniden inşa maliyetini hesaplamalıdır. Bu hesaplama sürecinde, bina, ekipman, faaliyetler gibi değişkenler dikkate alınır.
Bir şirketin inşaat maliyeti hesaplanırken, uzmanlar malzeme ve işçilik maliyetini tespit ederek, bunların toplamını bir araya getirirler. Bu hesaplama sonucunda, şirketin yeniden inşa veya kuruluş maliyeti bulunur. Daha sonra, firma değerleme uzmanları belirli bir kar oranı ekleyerek, şirketin gerçek piyasa değerini hesaplarlar.
Bu yöntemin dezavantajı, varlıkların gerçek piyasa değeri ile ilgili bilgi sağlamamasıdır. Şirketin gerçek piyasa değeri için, piyasa tabanlı bir değerleme yöntemi kullanılmalıdır. Ancak, bu yöntem, inşaat maliyetlerinin oldukça yüksek olduğu sektörlerde veya özel mülkiyet haklarının geçerli olmadığı durumlarda, yeni bir kuruluşun maliyetini belirlemek için kullanılabilir.
Genel olarak, inşaat maliyeti yöntemi, şirketin gerçek piyasa değerini hesaplamak için tek yöntem değildir. Ancak, maliyetlerin yüksek olduğu sektörlerde veya özel koşullar altında, şirketin yeniden inşa maliyetinin hesaplanması için bu yöntem kullanılabilir.
Değerleme Raporu Metodu
Değerleme Raporu Metodu, özellikle gayrimenkul sektörü için önemli bir değerleme yöntemidir. Bu yöntem, inşaat maliyeti yöntemine benzer şekilde kullanılır ancak daha spesifik bir yaklaşım gerektirir. Gayrimenkulün bir değerleme raporuna dayalı olarak şirketin maliyeti hesaplanır ve bu rapor, bölgesel veya ulusal piyasa trendlerini de dikkate alır. Bu yöntem, gayrimenkul sektöründe sıkça kullanılan bir yöntemdir ve sektöre özgü özellikleri dikkate alarak şirketin doğru bir şekilde değerlenmesini sağlar. Değerleme Raporu Metodu, detaylı bir raporlama süreci gerektirir ve genellikle bir uzman tarafından gerçekleştirilir.
Piyasa Tabanlı Değerleme Yöntemi
Piyasa tabanlı değerleme yöntemi, benzer işletmelerin piyasa performansına dayalı olarak bir şirketin değerinin belirlenmesini sağlar. Bu yöntem, benzerliklerin var olduğu diğer şirketlerin hisse senedi fiyatlarına ve finansal göstergelerine dayalı olarak şirket değerini belirler.
Bu yöntemin en önemli avantajı, benzer şirketlerin verilerini kullanarak şirketin doğru bir şekilde değerlendirilmesini sağlamasıdır. Benzerlikler, benzer sektörlerde veya benzer büyüklükteki işletmelerde bulunabilir. Bu şekilde, piyasa tabanlı değerleme yöntemi, işletmenin gerçek piyasa değerini yansıtabilir.
Piyasa tabanlı değerleme yöntemi genellikle karşılaştırmalı değerleme yöntemi veya piyasa çarpanı yöntemi olarak da bilinir. Karşılaştırmalı değerleme yöntemi, benzer şirketlerin finansal verilerinin karşılaştırılması yoluyla şirketin değerini hesaplar. Piyasa çarpanı yöntemi, benzer şirketlerin piyasa çarpanlarına göre şirketin değerini belirler.
Piyasa tabanlı değerleme yöntemi, diğer yöntemlere göre daha basit bir yöntem olmasına rağmen, doğru bir şekilde kullanıldığında etkili bir sonuç ortaya koyabilir. Yöntem, diğer firmaların performanslarına dayalı olarak yapılır, bu nedenle piyasa analizi, işletmenin değerlendirilmesinde büyük bir önem taşır. Bu analiz, işletmenin şu anda piyasa trendine uygun olup olmadığını veya yakın gelecekte nasıl performans gösterebileceğini ortaya koyar.
Karşılaştırmalı Değerleme Yöntemi
Karşılaştırmalı Değerleme Yöntemi, benzer işletmelerin finansal performanslarının karşılaştırılması yoluyla şirketin değerini belirleyen bir firma değerleme yöntemidir. Bu yöntemde, benzer işletmelerin piyasa değerleri, gelirleri, karlılıkları ve diğer finansal ölçütleri karşılaştırılır ve şirketin performansının bu benzer işletmelerle nasıl karşılaştırıldığı belirlenir. Bu yöntem, şirketin sağlığı, karlılığı ve finansal durumunun belirlenmesine yardımcı olur ve yatırımcıların potansiyel risk ve getirileri hakkında daha iyi bir fikir edinmelerine yardımcı olur.
Benzer işletmelerin seçimi, karşılaştırılacak finansal ölçütlerin seçimi ve bu ölçütlerin nasıl karşılaştırılacağı gibi faktörlerin belirlenmesi, doğru sonuçlar elde edilmesi için önemlidir. Ayrıca, benzer işletmelerin piyasa koşullarına göre seçilmesi de önemlidir. Bu yöntem, özellikle şirketin sektöründe benzer işletmelerin var olduğu durumlarda kullanılır.
Piyasa Çarpanı Yöntemi
Piyasa çarpanı yöntemi, bir şirketin önceki yıllardaki performansı ve benzer şirketlerin piyasa çarpanlarına dayalı olarak şirketin değerini belirler. Bu yöntemde, benzer sektördeki şirketlerin finansal oranları dikkate alınır ve bu oranlar şirketin piyasa çarpanları olarak adlandırılır. Şirketin geliri veya karlılığına dayalı olarak belirlenen bu piyasa çarpanları, şirketin piyasa değerini hesaplamak için kullanılır.
Bu yöntemin avantajı, diğer yöntemlere göre daha kolay ve hızlı olmasıdır. Ancak, sektörel farklılıklar ve şirket özellikleri göz önüne alınmadığı takdirde yanıltıcı sonuçlar verebilir. Bu nedenle, piyasa çarpanı yöntemi diğer yöntemlerle birlikte kullanılarak şirketin doğru bir şekilde değerlenmesi sağlanabilir.
Ölçütler
Bir şirketin değerini belirlemek için kullanılan ölçütler, şirketin finansal durumunu, performansını ve gelecekteki potansiyelini yansıtan verilerdir. Fiyat/kazanç oranı, fiyat/defter değeri oranı, net aktif değeri ve indirgenmiş nakit akışı gibi ölçütler, şirketin değerlemesi için sıklıkla kullanılan yöntemler arasındadır.
Fiyat/kazanç oranı, hisse senedi fiyatının karına oranını ifade eder ve yatırımcıların şirketin hisse senetleri için ödedikleri fiyatı karşılaştırmalarına olanak tanır. Fiyat/defter değeri oranı ise, şirketin özkaynak değerini hisse senedi fiyatına oranlayarak şirketin gerçek piyasa değerini belirlemeye yönelik bir ölçüttür. Net aktif değeri, şirketin varlıklarının ve borçlarının farkını ifade eder ve şirketin gerçek değerinin bir göstergesi olarak kullanılabilir. İndirgenmiş nakit akışı, şirketin gelecekteki nakit akışlarına dayalı olarak belirlenir ve şirketin potansiyel değerinin belirlenmesinde önemli bir ölçüttür.
Ölçütler, şirketin değerine ilişkin fikir verirken, tek başına kullanılmamalıdır. Bu ölçütler, firma değerlemesinde kullanılan diğer yöntemler ile birlikte ele alınarak şirketin gerçek değerinin belirlenmesine yardımcı olur.
Fiyat/Kazanç Oranı
Fiyat/kazanç oranı, yatırımcılar tarafından sıklıkla kullanılan bir firma değerleme ölçütüdür. Bu oran, şirketin hisse senedi fiyatının karına oranını gösterir. Yatırımcılar genellikle bir şirketin fiyat/kazanç oranını diğer benzer şirketlerin fiyat/kazanç oranlarıyla karşılaştırarak, bir rakam çıkarır. Bu rakam, yatırımcıya hisse senedinin değerinin ne kadar olduğunu gösterir.
Fiyat/kazanç oranı, yatırımcılar tarafından kullanılan bir ölçüt olmasının yanı sıra, şirketin piyasa değerini hesaplamak için de kullanılır. Yüksek fiyat/kazanç oranına sahip bir şirket, genellikle yüksek kar marjına sahip olduğu için yüksek piyasa değerine sahiptir. Ancak bu oranın tek başına bir şirketin değerini yansıtmayacağı unutulmamalıdır. Diğer ölçütlerle birlikte kullanılarak daha doğru sonuçlar elde edilebilir.
Fiyat/Defter Değeri Oranı
Fiyat/defter değeri oranı, bir şirketin piyasa değerinin özkaynak değerine oranıdır. Bu oran, bir yatırımcının hisse senedi fiyatının kitap değerine göre kabul edilebilir bir fiyatta olup olmadığını belirlemesine yardımcı olabilir. Yani, hisse senedi fiyatı kitap değerinin üzerindeyse yatırımcılar genellikle hisse senedini aşırı fiyatlandırılmış olarak değerlendirir ve tercih etmezler.
Fiyat/defter değeri oranı, bir şirketin finansal durumunu ölçmek için kullanılan önemli bir ölçüttür. Bu oran, ayrıca bir şirketin varlıklarının gerçek değerini yansıtıp yansıtmadığını da gösterir. Eğer fiyat/defter değeri oranı 1'den büyükse, şirketin varlıkları piyasa değerinden daha yüksek kabul ediliyordur. Bu durum genellikle yatırımcılar tarafından olumlu olarak değerlendirilir.
Fiyat/defter değeri oranı, hisse senedi fiyatının piyasa fiyatına göre hareket ettiği durumlarda yatırımcılar için önemli bir araçtır. Ancak, bu oran tek başına bir şirketin performansı hakkında yeterli bilgi sağlamaz. Dolayısıyla, bu oranın diğer finansal ölçütlere ek olarak kullanılması tavsiye edilir.
Net Aktif Değeri
Net aktif değeri, bir şirketin malvarlığı ile borçları arasındaki farkın hesaplanması ile elde edilir. Bu ölçüt, şirketin gerçek değerini belirlemek için kullanılır. Bir şirketin net aktifleri, hisse senedi sahiplerinin payıdır ve bu ölçüt, şirketin finansal gücünü yansıtır.
Net aktif değeri, şirketin bilançosunda yer alan varlıkların ve borçların toplamının hesaplanması ile elde edilir. Borçlar, şirketin alacaklılarına olan borçlarını ve kredi taksitlerini içerirken varlıklar, şirketin sahip olduğu tüm maddi ve gayrimaddi varlıkları içerir. Bu hesaplama işlemi sonucunda elde edilen net aktif değeri, şirketin gerçek değerini belirlemek için kullanılır ve yatırımcılar için önemli bir ölçüttür.
Bir şirketin net aktif değeri, piyasa değerine kıyasla daha güvenilir bir ölçüttür çünkü herhangi bir şişirme veya şişme eğilimi yoktur. Ayrıca, net aktif değeri hesaplaması, şirketin gerçek finansal durumunu yansıtır ve yatırımcılara doğru bir değerlendirme sağlar.
İndirgenmiş Nakit Akışı
İndirgenmiş nakit akışı yöntemi, bir şirketin gelecekteki nakit akışlarının tahmini yapılması ve bu tahminlerin bugünkü değerlere indirgenmesine dayanır. Bu yöntem, şirketin gelecekteki nakit akışlarına ve faaliyetlerine dayalı gerçekçi bir değerleme yapılmasına olanak sağlar.
Bu yöntem için ilk adım, şirketin gelecekteki nakit akışlarının tahmin edilmesidir. Bu tahminler, uzun vadeli bir planlama sürecinin ardından yapılır ve dikkatle analiz edilir. Ardından, tahmin edilen nakit akışları, bir indirgeme faktörü kullanılarak bugünkü değere indirgenir. Bu faktör, şirketin maliyeti veya riski gibi faktörlere bağlı olarak değişebilir.
İndirgenmiş nakit akışı yöntemi, bir şirketin gerçek değerini belirlemek için yaygın olarak kullanılan bir yöntemdir. Ancak, bu yöntem değişkenlik gösteren birçok faktöre dayandığından, doğru sonuçlar elde etmek için dikkatli bir analiz ve tahmin yapmak gerekmektedir.